2018年9月，女子团体S.H.E因与前东家华研国际音乐（HIM International Music）合约期满，三人同时求去。养了18年的摇钱树展翅高飞，华研股价连日重挫，写下单日市值蒸发超过5亿元的惨痛记录。
两年过去了，身为台湾第一家娱乐文创股上市柜公司，依然拥有林宥嘉、动力火车、Karencici、李友廷等歌手，华研过得如何呢？
2019年，华研总营收15亿元，年减11.6%，确实反映了S.H.E离去的缺口。但在营收结构调整下，获利表现亮眼，全年每股盈余10.22元，创下历史新高，年增15.34%。
再看到2020上半年表现。受到疫情影响，演艺活动停摆、演唱会几乎全部取消。华研上半年总营收5.86亿元、年减17.42%，但平均毛利率从66%增长至80%，促使营业利润达2.99亿元、增长6.42%，高过2019年同期。2020上半年每股盈余4.63元。
从财务表现看来，华研已走出阴霾，重振旗鼓。毛利大幅攀升的关键，即是一跃而成营收主力的授权收入。
授权收入一枝独秀
根据华研财报，公司营收可分为三大类别。第一类是“实体产品收入”，包括专辑CD、DVD和明星周边商品等销售，卖了一整年，进账仅800万元。占公司整体营收比例从2015年的2.7%，下滑至2019年的0.54%。
第二类是“授权收入”，包括数字音乐录音和视听着作授权、KTV授权、歌曲授权（游戏、戏剧主题曲、公播）等。简单来说，所有通过流媒体平台、手机App、付费下载收听的音乐，生活中最熟悉的听歌方式，都属于这范畴。占整体营收比例从2015年的34%，大幅攀升至2019年的62.5%。
增长的关键，除了数字化大势所趋之外，华研在2018年与杭州网易云合作，更快速扩展了旗下歌手歌曲在中国市场的授权与传播。
2020上半年疫情影响下，演艺活动几乎全部取消，但仍有每股盈余4.63元的亮眼表现，在全球疫情最严重的第二季，华研有超过9成营收，都来自授权收入。没了S.H.E，一样能靠着S.H.E过去的歌曲养家，华研拥有的2,000首歌曲、700首视听着作版权，好比世代相传的聚宝盆，能带来持久稳定的金流。
第三类是“演艺经纪收入”，包含演唱会、商业演出、产品代言、肖像商标授权、戏剧与电影演出等。占整体营收比例从2015年的63%，缩减至2019年的37%。
从一家唱片公司的营收转变，可以清楚窥知音乐产业剧烈的趋势变化。从实体到数字；从现场演出再到线上直播，但说到底，华研的核心竞争力是什么呢？绝不是做音乐这么单纯。
全方位的演艺娱乐经纪公司
华研董事长吕燕清，在今年6月致股东的营业报告书中清楚说明，华研除了流行音乐制作、发营销售，以及艺人演出、培育新人等老本业之外，未来，将持续强化经营文创图文作家、词曲作者、运动员，转型为一家全方位的演艺娱乐经纪公司。
事实上，华研早在2014年签下“爽爽猫”的创作者SECOND，一脚跨入文创经纪领域，目前旗下拥有马来貘（Cherng）、拜拜啾啾、迷路等知名图文作家。2017年，再跨入运动经纪领域，签下江宏杰、福原爱夫妻档。
一位巨星养活一家公司的年代已不复在。
随着音乐偏好、娱乐方式越来越分众，华研在流行音乐的核心业务与经纪资源之上，集成娱乐、运动、文创，通过多样产品授权，连接不同产业，创造更丰富、灵活的运营内容与效益。