预计第3季运营预期优于预期,小摩提升台积电目标价到355元

即将在下周召开2020年第2季法人说明会的芯片代工龙头台积电,在摩根士丹利(Morgan Stanley,大摩) 于8日的研究报告中,调升其目标价来到每股新台币375元之后,摩根大通(JPMorgan,小摩) 也同时调高台积电的目标价,来到每股新台币355元的价位。而主要调升目标价的原因在于预计接下来的第3季运营将优于预期,使得全年的资本支出没有下修的疑虑。

小摩的最新研究报告指出,在苹果和华为订单的加持下,台积电的5纳米及7纳米制程稼功率满满,预估这将使得第3季的营收将进一步提升约4%,以美元计算则是预计将增长5%到7%,优于市场预期的与第2季持平。另外,虽然半导体库存有所修正,但力道不如想象中的严重。就目前的状况来分析,只有16纳米、28纳米和40/65纳米的稼功率有小幅的松动,先进制程几乎没有影响,还加上8英寸产能下半年预计将满负荷的情况,而且受到5G手机升级,PMIC需求相当强劲,让台积电表现几乎不受库存调整影响,也支撑接下来的运营表现。

报告进一步指出,将运营预期拓展到2020年,在没有对中国华为进行禁令松绑的迹象下,台积电未来有可能面临挑战。其中的关键在于5纳米制程方面可能很难快速找到替代者来填补华为的缺口。不过,随着2020年第3季有不错预期下,预计2020年全年台积电的表现仍将看好,而未来应该还会有投资评价的提升。

只是中长期受到美国对华为禁令的冲击,小摩对台积电自2020年到2022年3年间的每年每股EPS进行了预估,分别为16.7元、17.7元以及19.6元的数字。而受到外资报告调升目标价的利多影响,台积电9日开盘股价开高,盘中一度来到每股新台币347元的价位,创下历史新高水准,使公司市值一度突破新台币9万亿元。

(首图来源:台积电)