郭明錤:苹果AirPods下半年将增长强劲,乐观上调全年预期出货量

中资天风证券知名分析师郭明錤在最先研究报告中表示,因为2020年下半年将推出的新款iPhone可能将取消随机附赠有线耳机的情况,这将进一步带动售价较低的AirPods 2需求。另外,预期AirPods 2库存去化的状况将在2020年第2季结束。加上苹果在2020年下半年可能会有AirPods的促销计划,使得AirPods的出货将有强劲增长的情况下,所以上调2020年全年AirPods的预估出货量,从之前的8,000万到9,000万套,提升至9,380万套。

郭明錤表示,苹果AirPods的出货在2020年第2季出货为全年谷底,下半年将迎接强劲增长。之前,因为受到新冠肺炎疫情的影响与库存去化,使得AirPods 2的需求疲弱,导致2020年第2季的总出货量约季衰退29%,来到1,720万套。然而,受益于AirPods 2需求将自第2季开始恢复,还有AirPods Pro维持强劲需求的情况下,预期AirPods的出货量在第3季将有40%的季增长与44%的年增长,而第4季则会有17%的季增长与39%年增长。

郭明錤还强调,在AirPods 2于2020年下半年出货强劲增长的情况下,包括立讯精密、歌尔股份与耀华等3家厂商将会明显受益。

立讯精密方面,因为是最大AirPods组装厂商,因此受益于AirPods 2需求恢复与强劲AirPods Pro需求,预期立讯精密的AirPods业务增长有望击败市场预期。另外,预期立讯精密将在2020年第2季至第3季开始将自越南出货AirPods,并有望借由分散出货风险的策略,使得立讯精密与苹果有更紧密合作关系。

另外,在歌尔股份的方面,旗下的AirPods 2产线自2019年便开始完成获利。因此,2020年下半年的获利将受益于AirPods 2出货强劲增长,以及供货比重自原来的45%,提升至50%到55%之间的情况。如此预期歌尔股份自2020年第2季至第3季开始出货的AirPods Pro,其中约有一半将在越南制造。

最后,受益于AirPods 2与iPhone 12的供货比重增长,耀华在包括第3季及整个下半年将有非常强劲的增长,预估第3季营收将季增长100%以上,而且第4季还将延续这样的增长态势。另外,受到库存去化影响,耀华在第2季的AirPods 2 PCB供货比重显著衰退至约10%。然而,因为预期自第3季开始,该公司供货比重将大幅增长至55%到65%之间,使得第3季及整个下半年出货动能将显著转强。而在iPhone方面,电池板的出货比重将自iPhone 11的10%到15%,显著增长到供应即将推出6.1英寸iPhone 12的50%到55%比例,这也有助于2020年下半年营收与获利。

(首图来源:Unsplash)