大摩重金迎娶E*Trade!华尔街策略改变,散户获重视

摩根士丹利(Morgan Stanley,通称大摩)宣布砸130亿美元购并网络券商E*Trade Financial Corp.,是自2008年全球爆发金融海啸以来,华尔街银行最大购并案。这显示华尔街的策略开始转变,散户逐渐获得重视。

E*Trade 20日闻讯跳空飙涨21.81%收54.73美元,创2018年9月21日以来收盘新高。大摩20日下挫4.55%收53.75美元,创2月3日以来收盘新低。

Barron’s.com、英国金融时报、路透社等外电分析,大摩是典型的华尔街银行,投资、交易、证券研究、为富人提供顾问服务,是大摩的盈利来源。相较之下,E*Trade却是折扣经纪商(discount broker)及线上银行,以大胆的广告及鼓励散户勇敢买股著称。两者业务天差地远。

不过,若以当前环境来看,大摩、E*Trade联姻却颇合理。对折扣经纪商来说,证券交易手续费已不再是营收来源。嘉信理财集团(Charles Schwab)去年斥资260亿美元购并网络券商TD Ameritrade Holding Corp. 时,就暗示证券托管、顾问服务、资产管理、线上银行、流动账户(sweep account)现金余额的利息收益等多重渠道,将成为营收来源。

大摩等华尔街银行开始感受到定价压力,想要跳脱投资银行、交易等传统业务的框架,寻找新的盈利渠道,而专为散户打造的金融服务,不但有极大发展空间,毛利及利润也相当可期。

这些趋势促使高盛(Goldman Sachs)开展服务散户的银行业务“Marcus”,摩根大通(JPMorgan Chase)、美银美林(Bank of America Merrill Lynch)也推出自家的折扣经纪平台。

大摩20日指出,未来的盈利重点,会从机构交易与证券业务转移到财富与投资管理。E*Trade带来的交易营收也许不多,但拥有390亿美元银行存款、180亿美元表外账款,大摩可将之当作放款、净利息收益的便宜资金来源。另外,E*Trade Bank拥有数字支票账户及存款账户,可让大摩在蓬勃发展的线上银行产业站稳脚步。

嘉信等线上券商去年一口气把交易手续费砍至0,让投资人得以从服务优劣的角度自由选择经纪商。Greenwich Associates 20日发布的研究报告显示,固定收益投资人开始寻找“新颖且更佳的数字产品及工具”,让银行的竞争益发激烈。

据Greenwich调查,投资人选择大型银行时,18%宣称执行算法及分析工具等高科技服务,会是影响决定的因素。Greenwich市场结构及科技研究部主管Kevin McPartland直指,人工智能(AI)、机器学习及大数据分析有了突破性发展,让人们的投资方式出现剧烈变化。