“独角兽”跛脚了吗？今年号称是独角兽（市值超过10亿美元的创业公司）上市（IPO）爆发年，包括共享经济龙头的Uber、Lyft、企业通信软件Slack、图片社群平台Pinterest等硅谷知名独角兽，都在今年挂牌上市。
但，有正面报酬者寥寥可数，截至12月初，今年硅谷独角兽市值已蒸发约1,000亿美元，跌破发行价（破发）者大有人在。看到前辈如此惨烈，也打算今年挂牌的共享办公室大咖WeWork，从470亿美元估值骤降至目前不到80亿美元，已在9月底冻结上市计划。
WeWork大股东、日本软件银行总裁孙正义也公开认赔，表示“错误的投资造就一头怪兽！”
独角兽变怪兽！连“创投之神”都认错
说好的“独角兽”，竟然成为吞钱的“怪兽”，这是曾精准投资阿里巴巴、缔造千亿美元绩效，有“创投之神”封号的孙正义也料想不到。今年孙正义旗下的“愿景基金”（Vision Fund）投资的两大独角兽WeWork、Uber合计市值缩水数百亿美元，让软银出现14年来首度亏损。 
日本软件银行总裁孙正义。（Source：软银）
今年，创投巨头与投资人一起追过的独角兽，为何一只只跛脚了？盘点今年上市跛脚的独角兽，头号苦主就是共享经济的叫车服务双龙头Uber和Lyft。
Uber在2009年3月成立，今年5月才上市，但今年第二季，亏损已达52.5亿美元，等同每天一开张就烧掉4台宾利车。虽然其中约39亿美元是支付给员工的一次性支出，然而，预估今年一整年，Uber亏损幅度还是会超过30亿美元。
其实，Uber上市当天，情况就已经不妙。5月10日，Uber以每股45美元挂牌，收牌却下跌7.6%，增至1,200亿元的估值，挂盘当天市值竟剩下约800亿元，原本被视为今年最强IPO，瞬间沦为“史上最惨IPO”之一，截至12月4日的股价为29.06元，跌幅达超过35%。
而Uber的竞争对手Lyft也好不到哪去。3月28日挂牌后，第一天上涨近9%，第二个交易日就跌了12%，蜜月期仅一天，从发行价72美元至今股价约47美元，同样也跌约35%。
科技创业公司泡沫化？硅谷独角兽入寒冬
不只代表“共享经济”的Uber、Lyft是“难兄难弟”，以“全球科技摇篮”著称的硅谷，今年也有许多科技独角兽落难。
像今年一起在4月18日同天挂牌的云计算视频会议软件Zoom与图片社群平台Pinterest，前者股价至今仍维持约在70美元，是当初发行价的2倍，堪称是今年上市好结局的难得案例。
但Pinterest的命运就大不同，进入12月以来已跌破当初19美元的发行价，虽然Pinterest在全球拥有3.22亿用户，但第三季的获利数字低于市场预期，又下修销售预期，让市场对前景不敢乐观。
同样在办公室拥有一片天的企业通信软件Slack，6月20日于纽约证交所挂牌上市，因为是跳过IPO流程、未发行新股，纽交所给的参考价为26美元，第一天股价就狂涨48%至38.6美元。
拥有超过1,000万活跃用户的Slack，曾拒绝微软收购，原本看好可以颠覆Email（电子邮件）生态，3~5年内可让上班族转而拥抱Slack为主打的行动办公室风潮。这番愿景言犹在耳，如今股价已在20美元大关挣扎。
全球金融海啸过后，曾诞生多只独角兽，个中代表包括阿里巴巴、Twitter、Facebook等。但这波搭着科技而来的独角兽黄金10年已走入寒冬？称为“网络创业2.0”的大泡沫吹破了？ 
企业通信软件Slack。（Source：Slack）
三大原因让独角兽跛脚
原本备受资本市场期待、镶金包银的独角兽，为何逐一跛脚？归纳起来，有三大因素：
1.“赚钱的速度”追不上“做梦的速度”
就拿Uber来说，Uber首席执行官柯霍斯洛夏西（Dara Khosrowshahi）希望Uber是“运输界的亚马逊（Amazon）”，认为亚马逊上市初期也是亏得一塌糊涂。然而，他忘了Uber终究不是亚马逊，且经历2000年的达康泡沫之后，上市后投资人更在乎获利数字，如果仍持续画大饼、烧钱冲市场占有，就算有大量用户却无法转化为利润，当然无法让投资人埋单。
2. 商业模式让人看不懂
像是攻入29个国家、111个城市的全球共享办公室龙头WeWork，虽然在9月底换下创办人兼首席执行官诺伊曼（Adam Neumann），却无法拯救崩溃的身价，除了持续亏损之外，还因为投资人看不懂WeWork的商业模式。 
全球共享办公室龙头WeWork。（Source：WeWork）
之初创投共同创办人、台湾大哥大总经理林之晨曾指出，2010创立的WeWork太早规模化，也就是不断全球扩张、持续线性支出，却缺乏财务杠杆模式，导致规模愈大、亏愈多。
此外，关于商业模式与定位，市场也不认同WeWork的自我感觉良好。诺伊曼在创办WeWork之时，就自我定位为科技公司，希望通过AI、大数据等新科技，打造“空间即服务”的商业模式。然而，华尔街却不买帐，直言WeWork充其量也不过是包租公，是房地产企业，根本没什么科技含金量。这些质疑最后还是压垮了WeWork的IPO大梦。
3. 永远有新、更炫的独角兽出现
根据胡润研究院10月底发布“2019胡润全球独角兽榜”，是胡润系列中的第一份独角兽排行榜。该报告指出，全球共有494家独角兽，中、美两国就囊括八成。今年，中国孵出206家独角兽企业，是历年统计中首次超过美国（203家），不过美国硅谷的独角兽占比仍是第一，有21%、102家独角兽企业。
“AIOT、5G领航的这波新经济，还有至少10年的势头！”国泰投信全球经济与策略研究处副总王诚宏观察，创业公司诞生的频率会越来越高，永远有更新、更炫的独角兽出现，会造就更多亿万富翁等级的年轻创企业。
这也就表示，新经济带来的迭代速度越来越快，如果不能在市场站稳脚步、有永续的经营之道，今日独角兽，很可能就是明日的跛脚兽。
2019是独角兽上市的歹年冬，那2020年呢？头号指标就是度假租屋网站Airbnb，目前市场估值约420亿美元。已成立11年的Airbnb在全球拥有600万间房间、房客超过5亿人，是另一个共享经济的龙头。只是，这次市场会不会对Airbnb青睐有加，就等2020年揭晓了。