对创业公司企业来说，IPO常是它们的终极方向，对想脱手的创企业来说，可以将企业卖掉，股票变现；对想长期经营的团队来说，IPO可以从资本市场获得更多资金。然而现在有越来越多的创业公司独角兽延后IPO，原因之一在于“被告”的风险。
根据《FORTUNE》的报导，在美国，因为股价表现不佳而遭到控告的IPO企业，进10年来有增加的趋势。我们就来探讨，为什么股价表现不佳会被控告，为什么这个趋势增加，以及IPO企业的因应方式。
投资人提出诉讼的原因：股价下跌，认为公司发布的信息不实
根据ISS（Institutional Shareholder Services）的数据，跟IPO相关的法律诉讼案件占全体诉讼案的比例，从2008年的4%，上升到2018年的7.5%；2019年上半年，IPO诉讼案则有25件，比例提升到8.9%。
对创业公司企业来说，IPO后可以获得更多资金，但股价、言论、商业模式也会遭到更多的审查，以及被控告的风险。企业IPO之后，若股价表现不佳，甚至是低于IPO的股价，就很容易遭到控告。控告的理由常是：企业提供的数据不实，误导投资决策。
以Lyft为例，它IPO时的股价是72，但之后股价表现低迷（近期股价大约50），因此遭到股东的控告。股东表示，Lyft提供的数据不实，误导了他们的投资决策。例如Lyft声称他们拥有39%的市场占有，但Uber已有了65%的市场占有；Lyft也没有成功召回1000台共享电动脚踏车。
比起其他产业，科技公司IPO后的被告风险更大，因为科技公司多会用“未来的增长性”来吸引股东投资，问题是IPO之后，私人企业的商业模式与组织运行模式，未必能够适应上市的模式与环境，会导致运营的表现不佳。ISS表示，“企业IPO之后，会引发资本市场的兴奋情绪，或许利润（revenue）会增长，但获利（profit）则不一定，如果企业的增长动能无法维持，股价低于投资人预期，就会引来诉讼。”
诉讼影响D&O保险企业的承保意愿，对法律事务所也是负担
最高法院也证实，IPO相关的诉讼有增加的趋势。法律风险降低企业IPO的意愿，同时也降低D&O保险企业替IPO企业承保的意愿。
D&O保险（Director and Officers Insurance），根据MBA智库的描述，它是指“公司董事及高级管理人员在行使职权时，因过错导致第三者遭受经济损失，依法应承担相应经济赔偿责任的风险，将它转嫁给保险公司（D&O保险企业），由保险公司按合约约定来承担经济赔偿责任。”它可以保护企业决策团队，但随着IPO企业的法律风险增加，D&O保险企业为这类企业的承保意愿也因此降低。
对法律事务所来说，这类诉讼的成本也很高。Milberg Phillips Grossman事务所的合伙人Robert Wallner表示，法律事务所通常要在案件定案后才能拿到钱，但这类IPO相关的诉讼旷日耗时，如果法院因为某些条件不合而不受理案件，事务所可能就拿不到报酬。
股价波动很正常，但IPO的企业多了“梦”的成分
也因为法律诉讼过程旷日废时，大多数的IPO相关诉讼案不会进到法院审判的阶段，而是会借由调解来解决。
对于IPO后被控告的风险，企业也提出一些因应措施，例如上市之前，先公开潜在风险的报告让投资人参考，降低日后被控告的风险。例如Uber就发布47页的潜在风险报告，枚举了各样的“风险因素”（Risk Factors）。
在资本市场中，股价波动本来就是家常便饭，然而IPO的企业又多了“梦”的成分。IPO的创业公司需要这些“梦”，让投资人愿意拿钱投资，以维持公司的运营与股价增长动能；梦很美，但现实很骨感，如果梦破灭了，股价下跌了，股东就会认为自己被骗而控告。要给投资人怎样的梦，多大的梦，有没有能力实现这些梦，对IPO企业来说都是极大的考验。