大摩说NOR Flash最坏周期已过,调升旺宏、华邦电股价评级

根据大摩(摩根士丹利,Morgan Stanley) 的最新研究报告指出,在产能利用率下降,市场需求增温的情况下,NOR Flash市场的最坏周期已经过去。因此,分别调升台厂旺宏、华邦电,以及中国厂商万亿易创新的目标价。而受此利多消息的刺激,旺宏及华邦电24日股价均以红盘开出,旺宏盘中股价最高一度来到每股24.8元的价位,而华邦电也有最高每股16.95元的表现。

根据大摩的报告指出,因为终端需求减弱,供应商在景气下滑的情况下还是持续增产,这使得2018年下半年以来,厂商的营收也受到冲击,因此过去一段时间的确保守看待NOR Flash市场的表现。只是,近来在供应商管控产能,使得产能利用率下滑,以及大环境变佳,市场需求回温的情况下,NOR Flash的市场报价跌幅开始收敛。预计,第2季跌幅将收敛到5%到10%,而第3及第4季则各下跌到5%上下,比第1季出现双位数跌幅明显改善。

因此,受益于市场价格下跌趋缓,还有需求增加的情况下,大摩认为因为相对于DRAM来说,NOR Flash的基数较低,相对有较大调整空间,还有NOR Flash的定价已经在2019年第1季恢复到之前的低水准,没有太大在向下的空间,以及NOR Flash的产业龙头旺宏的策略远比DRAM龙头三星更为保守,价格不致有太大波动的情况下,加上未来3年个人计算机与服务器对NOR Flash的需求将显著增加,以广泛的应用在于物联网发展的情况下,将有利于供应商的运营。 

而基于以上的原因,大摩分别调升旺宏及华邦电的目标价,各自从每股14元及11元,上涨到每股29元及17.5元的价位。而且也将两家公司的股价评级,由劣于大盘拉升至优于大盘。

(首图来源:旺宏)