日系外资出具最新报告指出，受益于ASIC需求持续增长，对于智原结构性前景持乐观态度，也看好该公司2023年营收增长，给予买入评级。
智原预计，受委托设计（NRE）业务推动，第四季呈现低个位数季增，而NRE营收将于第四季创新高，至于硅知识产权（IP）和量产（MP）营收则出现个位数季减。此外，与第三季相比，第四季智能产权营收贡献较低，恐致毛利率轻微下降。日系外资认为，智原第四季营收将季增1%，达33亿元（年增24%），EPS 2.3元（年增20%）。
预期2023年，智原认为2023年NRE营收将再创新高，MP气势延续至2023年，主要在于28纳米项目营收增加。至于非MCU MP业务中，主要应用包括智能电表、工厂自动化、太阳能系统、办公自动化、销售点（POS）系统、音频处理器等，大部分都会在2023年继续增长。
针对芯片代工订单下调的影响，日系外资指出，智原到目前为止还没收到主要代工供应商关于降价的正式通知。但假设2023年芯片价格下跌，智原认为这是积极表现，因为可为客户提供更多产能；另一方面，虽然智原在芯片代工紧张时期提高价格，帮助客户确保产能，但日系外资预估，当2023年芯片价格下降，部分客户虽要求降低价格，但预计不会出现全面价格调整，也不期望价格下降到疫情前水准。
至于FinFET制程，智原目前有两种商业模式，一种是与三星在14纳米合作，用于原始一站式方案，另一种是在今年10月宣布的新DIS业务。前者的话，智原正处于构建IP平台的阶段，为现有客户搬迁到14纳米。至于DIS业务，日系外资预估毛利率与IP业务相当，而且有助于扩在原本FinFET客户群，提供更多商业机会。
（首图来源：智原科技）