开案授权开花结果,ASIC、IP群体有支撑

尽管美中芯片战的潜在影响数未知,不过ASIC、IP群体企业大多认为在初步评估之下影响层面有限,且不影响第4季运营表现,市场也看好,此群体明年运营有三大优势可期,包含第4季财报、未有库存堆高的压力、具有成本抬高可全部转嫁客户的能力。

相关厂商包含晶心科、M31、创意、世芯-KY、智原。

美中禁令之下,使得AI芯片禁令范围扩大至16、14纳米,使得有相关业务的厂商包含创意、世芯-KY等,业内初步评估认为,不影响两家第4季的运营表现,加上其余客户和市场仍对于先进制程ASIC的开发需求强劲,因此也不担心中长期接案的状况,不过,由于案件状况复杂,因此企业也持续战战兢兢的评估在手案件的后续的影响变化。

另外,被市场点名已成熟制程为主力产品的ASIC厂商智原,可能受益于中国客户先进制程案件受组,转而开发成熟制程的产品,对此,智原则认为,发生的时间太快,短期尚未有看到明显的开案状况改变,后续会持续观察。

以纯IP厂商来说,业内评估,若客户设计案停止,就会取消对于IP的授权与采用,若是客户改变投片厂、或者等待许可等,也会影响到后续进入量产之后的贡献,不过短期来看,由于IP厂的授权客户广泛且多样,因此尚未看到明显的影响数。

另一优势在于,ASIC、IP群体商业模式特别,因此并不背负库存压力,更依赖于过去的技术累计以及和客户配合的紧密程度,影响到授权费的会计确认,到进入量产的授权费会计确认,因此比起一般IC设计群体来说,更具轻盈的特性。

除此之外,IC设计群体普遍面对芯片代工厂成本高位,且明年首季仍有上调的空间,客户持续要求降价的双面夹杀,使得毛利率大多在今年逐退下滑,影响到获利表现。不过ASIC、IP群体皆可以在成本抬高之下,直接转嫁客户,对于毛利率与获利表现也有支撑。

最后,从近期运营状况来看,世芯-KY受益于北美客户AI芯片进入量产,市场看好,第4季营收与获利表现有望较上季度走扬,全年营收将达目标的5亿美元,获利将写历史高,拼战3股本表现,且明年也将延续此量产进度,增加运营动能。

创意第3季财报优于先前预期,且第4季也将延续于AI、网通等需求不减,包含5/7nm的开发案持续进行,且量产也在过去开发案逐步发酵贡献之下带动,法人预估,运营优于第3季表现,全年每股盈余有望站稳25元以上水准。

智原第4季营收则仍受到子公司雅特力影响,估季增低个位数,其中NRE营收将挑战历史单季新高,IP与量产营收则微幅降,不过,全年营收年增拼超过6成,达到先前预期目标,且三大产品线都会创新高,且在手案件量不断提升,明年逐步量产之下,将在添中长期运营动能。

M31与台积电合作紧密,先进制程IP已经进展到3、5纳米,法人预估,全年营收拼25-30%目标,惟在人力扩编、强化薪资等因素之下,今年费用绝对金额估比起去年增加,获利挑战1股本以上水准。

晶心科则受益于RISC-V生态圈扩大,开案量逐步增加,且跨到车用领域也渐渐发酵,尽管上半年受到中国经济增长放缓、疫情等影响,不过下半年运营已经逐步回温,全年营收拼年增双位数,获利也将挑战历史高。

整体来说,由于ASIC、IP群体属于产业上游,需要时间耕耘才会逐步发酵,以IP群体来说,从授权到量产大约需要3年左右,属于叠加增长的产业特性,加上商业模式的特殊性,较不受到库存、成本的影响,不过,大环境的变化与影响也需要持续观察。

(首图来源:shutterstock)