瑞士信贷（Credit Suisse）信用违约交换（Credit Default Swap，CDS）价格飙升，高于2008年金融海啸时期的水准，但是外资出具最新研究报告指出，其实欧盟债务违约风险更令市场担忧，尤其相比台湾的银行，人寿保险公司的欧盟债务风险更高，不确定性更大。
外资表示，欧盟风险敞口主要来自寿险公司的金融债务投资，根据金管会披露的金控外国贷款和投资风险敞口显示，欧盟贷款约为3650亿元，占金控资产的5.8%，而投资风险总额则约3.3兆元，占2022年上半年金控85.6%的股权。
外资指出，目前五家主要寿险公司披露2022年上半年的欧盟债务敞口为2.4兆元，占其总外国债券的18~26%和总投资资产的10~17%，主要是金融债务，而这也表明与银行相比，寿险公司在欧盟的风险更大。
外资说明，就欧盟债务投资额而言，国泰人寿2022年上半年的欧盟债务敞口较高，约为7,810亿元，相当于其总投资资产的11%，而根据欧盟债务敞口占总投资资产的比例，中国人寿的比例更高，约为17%。
外资分析，瑞士信贷和德意志银行的CDS价格飙升到2008年金融海啸的水平之上，瑞士信贷和德意志银行次级债的5年期CDS价格分别上涨至362bp和399bp，而2008年金融海啸期间为280bp和295bp，反映两家公司的基本面疲弱。
外资观察，根据金融控股公司法第46条披露，发现国泰金控在2022年上半年的CDS敞口较高，约为380亿元，占其股权的8.65%；新光金控的德意志银行敞口较高，约为715亿元，占其今年上半年股权的35%，并检查其他主要欧盟金融机构的CDS，如瑞银、法国巴黎银行和巴克莱银行，发现五年期CDS价格仍远低于2008年金融海啸时期的水准。
外资强调，欧盟企业与主权债务之间的信用利差上升，反映通胀和衰退的担忧，但仍低于2020年新冠疫情暴发、2012年欧盟债务危机和2008年金融海啸时期达到的水准，因此到目前为止，看到的并不是流动性风险。
（首图来源：Unsplash）