国际油价创十年新高，世界前三大石油公司：埃克森美孚（Exxon）、雪佛龙（Chevron）、壳牌（Shell），第二季写下史上最高收益460亿美元，标普500能源类股今年更狂涨35%。
若照市场投资逻辑，一票投资人早就跟进。但许多基金公司却因石油公司“不够ESG”，而拒绝投资这些股票。
不过，他们的坚持恐怕很难继续。
亚当斯基金（Adam Funds）首席执行官斯托克尔（Mark Stoeckle）就表示：“当能源类股标普500市值占比从2.5%上涨到4%时，已引起众人注意；过去七、八年里，石油并不是好投资，但现在情况已改变。”
ESG投资向来标榜“边做好事边赚钱”，但俄乌战争开打，世界能源供需失衡，要求投资人无视现实、回避能源类股，似乎不太实际。
以股神巴菲特为例，控股公司伯克希尔在今年持续买进石油公司股票，目前是西方石油公司（Occidental Petrleum）最大股东，拥有18.7%的股权，同时也持有雪佛龙8%的股权。
不少人批评巴菲特轻视气候问题，伯克希尔向来也拒绝披露旗下投资公司的碳排资料。但，要求股票投资人拯救世界，真的合理吗？
《华尔街日报》的资深编辑麦金塔（James Mackintosh）指出，期待ESG投资能够扭转暖化问题，是不切实际、也没有效率的。
首先，ESG投资存在的理由，有很大部分是因为投资人相信，ESG与获利能力成正相关，然而这仅适用于初步发展ESG的企业。
比如，ESG让企业看到空置的屋顶，在上面盖太阳能板，从而降低能源花费；又或让企业查看升迁制度的歧视问题，使真正有能力的人晋升，这些的确有助公司增长。
然而当入门工作都完成后，要进一步完成ESG，会让公司花费更高的成本，比如选择永续供应链、永续包材等，倘若这些永续行为无法提升顾客忠诚，那付出的成本只会侵蚀获利。
第二，大众认为若实践ESG投资，会让资本流向“好企业”，让“坏企业”获得资本的困难度增加，从而限制扩张。但事实是，资本多寡与公司扩张的连接性并不高，真正让企业决定扩张的，还是未来获利是否增加？因公司有好报酬率，就一定能借到钱。
此外，若一味让资本流向好企业，也会造成这些企业价值被高估，长期让投资人蒙受损失，也让这些好企业错判自己的筹资能力。
最后，则是最重要的，投资人的首要目的，仍是赚钱。ESG投资策略的存在，不是高高在上的道德呼唤，而是投资人担心国家政府未来的气候政策，有可能让“坏企业”的风险增加。
如果投资人都认同政府会提高燃油税，那大家当然会降低对石油公司的持股，而近期石油公司大涨，只说明一个事实：我们还是需要石油，政府无法不顾现实的禁用这项能源。
也因此，比起呼唤资本家要有良心，更有效的做法应该是监督政府，不要让他们接受企业游说，确保政策能让企业对环境影响付出代价。
我们应当注意的重点是，规范是否真的有效，让环境成本确实反映至财报，使企业花在永续经营的钱，才真正达到获利提升效果。
如此，企业追求股东利益最大化的原则并没有改变，投资人应该寻找让自己赚钱的标的也没有错，双方才能共建纳入永续考量的健全资本市场。
（首图来源：shutterstock）