台股金融类股短期获利了解回调，美系外资最新报告指出，由于美国国债收益率的飙升和潜在的金融类股轮动，有机会成为金融类股的下一个主要驱动力，因此美系外资重申对中信金、富邦金、国泰金“优于大盘”的评级。
美系外资报告指出，金融类股短期面临获利了解回调，因此建议重新查看富邦和国泰的基本面，尤其是升息循环中的核心业务改善，但中信股价净值比具有吸引力，而且股东权益报酬率（ROE）在11~12%，高于其他金融类股，因此仍被列为金融股首选。
由于分别以银行和保险为中心的金控股价净值比差距缩小，目前以银行为中心的金控平均股价净值比为1.6倍，以保险为中心的金控为0.9倍，因此将估值差距归因对保险公司债券按市值计价损失账面价值的影响，以及升息导致资本市场波动，进而使保险公司的资本收益减少。
台湾保险公司的负债久期长于资产久期，因此若在升息循环中反映负债和资产，就会看到股票上涨
但因为债券市场看跌和颠簸的股市，今年的资本收益可能会下降，尽管如此，由于过去三年资产组合的稳健增长，富邦和国泰人寿2022年的收益可能比2019年疫情前的水准高176%和92%。
美国债券收益率上升和抵押贷款利率上调推动台湾保险公司盈利，得益于美国10年期国债收益率的强劲走势，年初至今超过1个百分点，美国AAA和BBB公司债券收益率年初至今上涨1~1.5个百分点。
美系外资分析，美国国债收益率每上升1个百分点，抵押贷款利率每上升50个基点，国泰金的获利就会增长7%、富邦金获利增长6%、中信金获利增长4%，因此在牛市的情景中，若美国10年期国债收益率回到2018年上一次升息循环的峰值约3.2%，那么美国国债收益率上升2个百分点及抵押贷款利率上升50个基点将促进国泰金获利增长12%、富邦金增长11%、中信金增长7%。
美系外资认为，潜在的类股轮动为金融股带来增长空间，虽然因为Omicron爆发引发的中国封锁，导致科技厂的收益面临短期风险，但预估金融股将迎来行业轮动机会，因此重申对中信金、富邦金、国泰金“优于大盘”的评级。
（首图来源：shutterstock）