日元贬不停套利暴增,外资忧2015年人民币大贬重演

日元在日本央行(BoJ)誓言要持续宽松、压制收益率的冲击下近来直落,跟美国美联储(Fed)升息抗通胀的做法大相径庭。分析人士警告,日元重贬,可能迫使中国跟着促贬人民币。

Zero Hedge 30日报道,法国兴业银行分析师Albert Edwards发布研究报告指出,虽然美国及欧元区的核心消费者物价指数(CPI)近来飙升,日本却依旧深陷通缩、当地核心CPI(排除食品及能源)甚至年减1%。据他观察,原物料价格飙涨对日本的冲击似乎没有西方严重。

Edwards并指出,日本央行(BoJ)对10年期日本国债(JGB)收益率设置0.25%上限,承诺要无限制干扰市场,若其他收益率续扬,BoJ还可能加快量化宽松货币政策(QE)的步伐,务必要把10年期JGB收益率压在0.25%以下(之前一度升至0.248%,后又落至0.23%)。他说,日本继续实施QE,美国却开始量化紧缩(QT),意味日元将面临压力。

Edwards直指,随着日元上周贬破重要支撑,市场的套利活动(也就是交易者借日元来投资海外高收益率商品)跟着大增。简言之,基本面再加上技术面,导致套利交易暴增。

Edwards认为,虽然日元已遭到低估且超卖,未来还是可能进一步贬值,甚至下探150日元兑1美元。他说,日元一旦跌破支撑,贬势都很严重。举例来说,2013年日元曾经从80重贬至100兑1美元,2015年又从100重贬至120兑1美元。

随着日元重贬,同样依赖出口的中国究竟会如何应对?Edward指出,中国也许会像2015年8月,人行放手让人民币贬值,当时日元持续弱势拖累区域竞争货币,导致人民币币值偏高。

Edwards提供的图表显示,日元2013~2015年超级弱势,拖累其他亚洲货币,最终导致2015年8月人民币贬值。

截至31日上午8时43美元兑日元报122.36,升值0.45%;3月28日最高曾升值至125.1,创2015年8月12日以来盘中新高。3月迄今,美元兑日元已狂升超过6%。

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