5G周期达颠峰、预期SoC降价,外资结束连5年看好联发科

美系外资认为,有鉴于5G周期达巅峰,下半年SoC可能降价,结束联发科长达五年看涨论点,下调联发科评级至中性,目标价1,050元。

5G SoC营收周期今年达顶峰,加上中国智能手机市场环境较弱、新兴市场通胀需求承压,美系外资预估,华尔街未来几季应会下调联发科预期。

美系外资指出,5G SoC有望今年Q2首次降价,考虑到中国中高端5G需求疲软,降价幅度约5%~10%,同时受通胀影响,中国以外新兴市场对5G需求价格更敏感,下半年也有更多降价空间。

另外,5G渗透率今年Q1超过50%,新兴市场低端手机市场需要更多时间、更低价格,才能从4G过渡到5G。OEM厂商放缓新兴市场过渡速度,以适应部分智能手机组件成本增加。

除了5G升级周期放缓,中国、新兴市场需求疲软,联发科原本受益于强劲远程上班需求及Wi-Fi 6升级周期,但近期个人PC需求放缓看来,今明年远程上班需求将同退下降,2023年将是联发科增长缓慢的一年。

不过,美系外资也强调,联发科5G解决方案方对高通仍有竞争力,且尚未看到结构性风险,背后也有良好股息支撑,表现没有劣于大盘。虽然终端需求大幅减弱,但联发科尚未面临3G、4G那样的竞争者,足以打破SoC市场的平衡,因此盈利能力不会急剧下降。

(首图来源:联发科)

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