历史说话:升息、战争后,美股收复失土需要多久时间?

为了打败通胀巨兽,美国美联储(Fed)3月16日宣布升息一码(0.25个百分点),更暗示今年还将升息6次!美联储终于掀开底牌,但投资人却担心:升息是否将不利美股表现?

根据《财富》杂志,理论上来说,更高的利率应该会降低股票的吸引力,因为这代表推高公司和消费者的借贷成本,降低整体支出。

不过,显然市场早已抛弃这个旧有思维。即便物价喷涨、地缘政治焦虑持续蔓延,投资人反而涌入美国股市。美联储2018年来首次升息的消息一出,加上油价从高点拉回,带动美股三大指数创下超过一年来最大涨幅。

升息对美股并非坏事,看长不看短

“股市会反映什么事情对经济最好,所以如果升息对经济最好,那股市将有所回应。”美国市场投资公司Quant Data首席执行官Andrew Hiesinger说。事实上,《福布斯》指出,若以历史以往数据为鉴,可以发现美联储升息并不是件坏事。

根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)从1989年至今年1月的资料显示,美股在升息周期,表现更出色──道琼斯工业指数平均涨幅近55%,标普500指数为62.9%,纳斯达克指数更是高达102.7%;美股在降息阶段同样上涨,但涨势不如升息强劲,前三项指数平均涨幅分别仅有23%、21%,以及32%。

市场机构Truist Advisory Services进一步拆解美国历史上12次升息循环,发现标普500指数每年报酬率平均可达9.4%,其中仅有一次,呈现负的年报酬率,即1972年至1974年间,当时美国面临灾难性的停滞性通胀危机。

《福布斯》另指出,升息在短期内会让市场承压,表现参差不齐。市调机构Evercore ISI分析,升息循环启动后第一个月,虽然标普500指数平均下跌4%,但终能收复失土,半年后平均上涨3%,一年后涨幅更达5%。

美企基本面佳,战事冲击影响有限

Truist Advisory Services联合首席投资长勒纳(Keith Lerner)解释,美联储升息期间,美股之所以普遍上涨,因为通常伴随着健康的经济环境和不断上升的利润。

虽然现在俄乌战火未歇、通胀持续恶化,复杂的环境让市场不免人心惶惶,但《华尔街日报》报道,美国企业基本面坚强,一扫许多投资者的不安,就算面对高涨的成本和地缘政治不确定性,仍能实现盈利。强劲的就业市场,也将持续支撑美国经济增长。

此外,历史表明战争对美股冲击不大。长期来看,推动股价上涨的是企业收入和利润,地缘政治冲突并不足以改变股票估值。美国券商LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick分析珍珠港事件与其后共22次重大地缘政治冲突,发现标普500指数平均下跌4.8%,花19.7天修正,另花43.2天收复失土。显示股市总有办法迅速摆脱战火冲击。

因此,摩根大通全球市场策略师Gabriela Santos认为,得益于强劲经济动能和企业资产负债表,美国不会重演停滞性通胀!但预测美股向上反弹的同时,投资人仍须谨慎关注市场三大风险:俄乌战火影响大宗商品、中国封锁扰乱供应链,以及美联储升息带来的起伏波动。

(首图来源:shutterstock)

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