地缘风险+升息周期!外资调降世界先进、联电目标价

由于地缘政治风险加剧及升息周期修正估值,美系外资最新报告指出,把七家台湾半导体企业的平均获利预期调降达20%,虽然持续看好芯片代工产业,并维持联电“买进”评级,但将目标价自114元调降至71.2元,并将世界先进降评至“中立”,目标价自173元降至138元。

美系外资表示,由于台股过去在全球地缘政治紧张局势加剧期间平均跌9%,以及MSCI全球标准指数在升息周期期间的股票估值调降,带来平均12~15%的负面影响,因此将七家台湾半导体企业的平均获利预期调降达20%。

美系外资认为,新冠疫情将继续阻碍生产,尤其是在中国政府的零疫情政策,可能会给企业增加新的成本压力,并进一步限制消费复苏,因此团队还调降中国的GDP增长预测,以反映Omicron变异猪和低迷的消费现况,还有地缘政治风险的升级增加市场的波动性。

由于高利率的环境,股票估值会降低,因此重新审视台湾半导体产业的估值及目标价,以反映更加动荡的投资环境,整体而言仍偏好半导体代工,对OSAT(委外封测代工厂)相对保守,并将世界先进降评至“中立”,目标价自173元降至138元,但维持对联电“买进”的评级。

从行业来看,美系外资仍看好代工部门,因为订单曝光率较高,并看好台积电的技术领先地位及强势的近期和长期前景,但若周期发生转变,联电在长期合约(LTA)的覆盖范围将处于有利的位置,但将目标价自114元调降至71.2元,并从建议买进名单中移除。

至于无芯片厂方面,美系外资偏好联发科,因为看好智能手机和非智能手机领域扩展的整体潜在市场(TAM),还有联咏具有吸引力的风险回应,至于OSAT则相对保守看待,因为较容易受到需求波动的影响。

(首图来源:联电)

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