PC供需即将大反转!外资降评瑞昱下修目标价至505元

外资出具报告示警PC供需即将大反转,并对下半年构成更大的风险,其中低期望值、低库存、高内容提升的高速运输传输厂祥硕、谱瑞-KY,给予加码评级,但减持驱动IC厂联咏、电源管理IC厂硅力-KY,并将网通芯片厂瑞昱降至持平,目标价从566元下修至505元。

外资报告指出,PC供应链在第一季走强,但与疲弱的客户出货量不匹配,其中库存天数在去年第四季和今年第一季增加,但自去年12月以来,谱瑞-KY和瑞昱的月销售额与五大ODM厂商的NB出货量相差扩大30%以上,而第四季的差距则在10%左右。

瑞昱的非电视LDDI(大型面板驱动IC)从去年10月的同比下降22%,加速到去年12月的同比增长2%,而且进入今年1月,瑞昱的客户还有一些向下修正,但强调PC半导体供应链的需求前景仍然相当强劲。

从渠道库存消化的状况来看,瑞昱的库存天数自去年第四季上升,从第三季的不到100天,上升到第四季的近120天,显现NB ODM和OEM厂商的库存水位于去年下半年持续走高,并与美国NB渠道库存相似,而且经销商已经开始减少过剩的库存。

美国渠道库存数据显示,近期NB渠道库存有所下降,特别是惠普和联想的NB库存在过去3周内均下降约40%,但自2020年第三季以来,过量拉货超过实际销售已经持续很长时间,外资认为,供需即将逆转,呈现供过于求的状态。

外资虽然看坏PC市场,但认为细分市场仍有向上表现空间,只是有两大风险需要注意,第一个就是PC机市场,因为回归办公室的需求,有望带动PC机下半年增长回温,而第二大处理器超微(AMD)对比英特尔库存仍低,相关供应链厂祥硕的库存水位偏低。

外资强调,对PC半导体供应链的前景持保守态度,但对符合低期望值、低库存、高内容提升的祥硕、谱瑞-KY,给予加码评级,而联咏、硅力-KY有向下的风险,因此给予减持,至于瑞昱消化库存需要时间,因此降至持平的评级。

(首图来源:科技新报)

发表评论