PCB大厂欣兴继宣布整合旭德后，昨日说明会对前景预期乐观，三大外资今日出具最新报告，看好长期效益，而且ABF订单排到2027年后，代表ABF产能仍然供不应求，三大外资分别调高目标价450元、305元、370元。
外资报告指出，欣兴将2022年资本支出上调至404亿元，并将2023年设备资本支出上调至210亿元，新订单更是排到2027年之后，代表2026年之前的ABF产能都被客户预定保留，因此调高目标价至450元。
欣兴与主要客户共同投资资本支出，提供稳健的ABF产能驱动力，并持续强化ABF的产品组合，有利于利润率和业绩向上提升，但ABF上游设备交货时间越拉越长，有可能进一步导致ABF供货紧张，因此仍需要观察一段时间。
另一家外资报告指出，欣兴并购旭德将带来3~5%的销售与业绩增长，并由于ABF正处于结构性短缺的早期阶段，有助于毛利率超过预期，并加速资本支出，更相信苹果和英特尔的CPU将成为欣兴今年上半年的运营增长动能。
由于ABF基板设备的交货时间延长至20或30个月，而且客户仍然非常愿意承诺未来的长期产能，外资认为，相信欣兴与旭德的整合将带来多项协同效应，例如高速、高频应用和第三代半导体的BT基板和模块能力，因此调高目标价至305元。
第三家外资报告更是直接将欣兴列为ABF基板组合的首选，并看好今年第一季ABF和BT基板的需求仍然强劲，而且客户已经预定2027年后产能，并试图保留更多产能，甚至讨论2027年后的订单。
外资认为，ABF在2022年与2021年的供需差距将扩大，市场将在2025年之前保持供不应求，其中2022年资本支出的80~85%将用在扩大IC基板产能，其中大部分用在ABF产能，并预计到2022年底，ABF产能将同比增长约40%，因此调高目标价至370元。
（首图来源：欣兴）