欣兴ABF订单排到2027年后!三大外资调高目标价增至450元

PCB大厂欣兴继宣布整合旭德后,昨日说明会对前景预期乐观,三大外资今日出具最新报告,看好长期效益,而且ABF订单排到2027年后,代表ABF产能仍然供不应求,三大外资分别调高目标价450元、305元、370元。

外资报告指出,欣兴将2022年资本支出上调至404亿元,并将2023年设备资本支出上调至210亿元,新订单更是排到2027年之后,代表2026年之前的ABF产能都被客户预定保留,因此调高目标价至450元。

欣兴与主要客户共同投资资本支出,提供稳健的ABF产能驱动力,并持续强化ABF的产品组合,有利于利润率和业绩向上提升,但ABF上游设备交货时间越拉越长,有可能进一步导致ABF供货紧张,因此仍需要观察一段时间。

另一家外资报告指出,欣兴并购旭德将带来3~5%的销售与业绩增长,并由于ABF正处于结构性短缺的早期阶段,有助于毛利率超过预期,并加速资本支出,更相信苹果和英特尔的CPU将成为欣兴今年上半年的运营增长动能。

由于ABF基板设备的交货时间延长至20或30个月,而且客户仍然非常愿意承诺未来的长期产能,外资认为,相信欣兴与旭德的整合将带来多项协同效应,例如高速、高频应用和第三代半导体的BT基板和模块能力,因此调高目标价至305元。

第三家外资报告更是直接将欣兴列为ABF基板组合的首选,并看好今年第一季ABF和BT基板的需求仍然强劲,而且客户已经预定2027年后产能,并试图保留更多产能,甚至讨论2027年后的订单。

外资认为,ABF在2022年与2021年的供需差距将扩大,市场将在2025年之前保持供不应求,其中2022年资本支出的80~85%将用在扩大IC基板产能,其中大部分用在ABF产能,并预计到2022年底,ABF产能将同比增长约40%,因此调高目标价至370元。

(首图来源:欣兴)

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