散热群体去年受到铜价高位逆风扰获利，毛利率大多跌到20%以下水准，而今年受益于新产品、新报价，有望摆脱谷底。今年主要动能包含手机、服务器、笔记本热板，加上水冷技术、车用等逐步发酵贡献，有望增添今年动能。相关个股包含双鸿、尼得科超众、奇鋐、高力、建准等。
车用为中长期动能之一，今年将陆续发酵
双鸿针对车用领域的布局方面，今年预计在泰国厂也将持续扩产，锁定智能驾驶相关产品，包含气冷、水冷为主要散热解决方案，目前已经开始小量出货美系客户，预期2022年营收占比有望达1%，2023年贡献更明显。
另外，日本电产Nidec进入超众后，市场期待，由于Nidec产品主要是风扇、马达等，也在车用领域已经出货贡献，包含应用于充电装、椅子等，因此也有机会将超众的散热模块技术带入车厂其中，提供完整散热解决方案。且Nidec之前收购就是要计划7年内将累计达越南盾4万亿元则是中长期计划，一部分就是为了接下来车用的发展。
建准风扇布局在车内的应用多样，包含电动汽车的电池盒、大灯、空调、空气净化、5G天线、ADAS等，市场看好，由于车用芯片陆续到料，拉货动能增温，今年车用营收占比也将从去年4%拼提升到10%左右。
气冷之后？水冷添中长期动能
丹麦水冷龙头厂商Asetek去年九月宣布退出HPC水冷市场，主要受到市场接受度低、且投资研发成本大等因素影响，台厂有没有办法做出更具CP值、具价格竞争力的方案是未来采用度的关键之一。而国际数据中心大厂Google、亚马逊也有想做自己的水冷方案，而台厂过去已经有多年气冷经验，或许彼此技术合作也是一种方式。
简单来说，水冷技术分成两种类型方式，第一种是通过水循环的方式用泵、管线进入机台其中带走热能，包含双鸿、超众都有在进行此解决方案。另一种则是浸末式，将热源芯片组放置于不导电液体其中，目前主要台厂是高力提供这样的方案，现在也稳定出货中系客户。
业内人士分析，大约300W以上的热源就需要使用到水冷式，而浸末式比起水循环的方式初期投入构建成本高，大约都有几倍的价差，但往后使用3~5年后就可陆续回收，加上液体使用大、不导电液体重，因此大多是在新建的数据中心才会使用。
数据中心其中由于使用多台服务器，一个机柜其中使用4~8个CPU或GPU，目前一个机柜中使用多套气冷散热模块，直到热能再提升、气冷无法解决之后，水冷方案的采用意愿也会提升。
事实上，水冷方案目前采用度低的原因有二，包含价格价差数倍、技术信赖性的问题，另外，水冷比起气冷更需要在售后进行维护，像是液体更换、管线更换等。因此，目前双鸿、超众在数据中心的水冷方案多有案子进行其中，但短期对于业绩的贡献仍有限，市场看好，未来在HPC、5G、AI趋势之下，芯片功耗也将再提升，对于水冷需求将具中长期动能。
今年观察三动能：手机、服务器、笔记本热板
在手机方面，首季三星旗舰机型将采用超薄热板（VC）、中端机型A系列也将采用热管，除了是性能与需求考量之外，也因VC的技术逐步成熟，价格与良率也来到甜蜜点，因此采用意愿大增。而中系多家品牌厂也采用VC、热管的意愿度也持续强劲，使得双鸿、尼得科超众去年第4季起手机拉货转强。
服务器方面，以Intel Whitley其中的散热模块、风扇来看，比起上一代ASP大约增加20~30%左右，也陆续在芯片料况缓解之下，整体量增、价增，有望带动奇鋐、风扇厂建准今年再添动能。
另外，在笔记本市场其中高端笔记本、商用笔记本今年需求续强，市场看好，Intel、AMD等芯片大厂推新平台后，也将带动高端机型的销量，且对散热要求更好，有望带动客户从热管模块改采热板模块，价差也有5~6倍左右提升。
整体来说，散热群体今年三动能带动今年订单需求提升，加上毛利率有机会回温，摆脱去年报价劣势，运营表现大多可期待优于去年，另外，水冷、车用等领域的布局也将是中长期动能。