IC设计大厂联咏4日举行2021年第三季说明会，公布营收状况，营收金额为新台币383.46亿元，较第二季增加12.42%、较2020年同期增加74.29%，毛利率为51.94%，较第二季增加1.61个百分点，较2020年同期也增加17.49个百分点。税后净利为122.71亿元，较第二季增加25.39%、较2020年同期增加260%，每股EPS为20.17元，累计，2021年前三季营收为988.23亿元，较2020年同期增71.86%，税后净利为279.32亿元，也较2020年同期增加242%，每股EPS为45.9元，赚超过4个股本。
第四季运营预期，联咏预期营收金额介于360亿至370亿元，较第三季减少3.51%~6.11%，毛利率48%~51%，盈利率34%~38%。外资给予“两好一坏”评价，两家建议投资评级“买进”外资都肯定联咏第三季成绩亮眼，第四季虽然市场需求下滑，但供应吃紧支撑毛利率，看好运营状况。看坏外资表示，联咏在市场增长减缓下，毛利率增长有疑虑，重申“低于大盘”投资评级。
看好联咏表现的外资，首家美系外资指出，联咏第三季缴出优于预期的成绩，短时间内将受市场放缓影响，消费性产品下滑抵消商用产品增长。预估联咏获利能力第四季在市场供应仍旧吃紧，依旧能持平，且受益于更优异的产品组合，以及产品往更高端OLED DDIC产品迁移，带动营收动能。联咏股价已修正35%，对投资人吸引力逐步增加，给予“买进”投资评级，目标价也由每股594元提升至673元。
另一家美系外资表示，联咏第三季即便材料及代工成本上涨，但营收、毛利率及营业利润率缴出超乎预期的成绩。除了提升更高端OLED DDIC出货量，还有成本转嫁客户。第四季代工产能持续吃紧，市场供应仍旧不足，预计毛利率与出货价格不会有太大变化，市场担忧因面板需求下降、市场需求减缓，对联咏造成冲击有些过头。预估联咏2022年毛利率达46.5%，每股EPS达64.7元，目前股价更具吸引力，给予“买进”投资评级，目标价到每股700元。
近期始终看坏台湾半导体类股的美系外资指出，对联咏第四季财报预测失望，原因在第四季营收及毛利率下滑，代表联咏运营转变已到高点。只有SDDI产品增长，4Q LDDI和SoC均较第三季下滑，市场需求转变带来压力。虽然2022年LDDI升级需求和面板厂减产使价格下跌趋缓，首季或趋缓，都预计能保持增长。不过关键的毛利率是否增长仍是最大疑虑，持续重申“低于大盘”投资评级，目标价每股313元。
(首图来源：科技新报摄)