油气下行风险遭低估?能源荒如何落幕,美银列4场景

全球能源荒蔓延,今年来美国西德州中级原油飙涨70%、欧洲天然气现货价狂喷3倍,中国燃料煤也突破前所未见的新高。

美国银行(BofA)预测,2022年初为止,全球能源危机有四种可能发展方向,四者情况下价格均会走低,只是带来的痛苦程度不同。

Business Insider 17日报道,美银全球原物料暨衍生商品研究主管Francisco Blanch归结了四种预测场景。第一、能源价格暴涨导致经济崩溃。他估计目前的能源荒也许一如2007~2008年全球金融危机前夕。2007年初布兰特原油要价为一桶50美元,到了该年年底,价格冲高两倍至95.98美元,而到2008年7月,布兰特更冲上近150美元,创空前新高。随后金融海啸来袭,油价跳水惨崩。

Blanch认为,倘若油价重现类似的暴涨涨势,工业巨头可能会激烈减产、甚至全面停工,最终会引发衰退。当前高涨的能源价格,已经迫使欧洲和亚洲的部分工厂暂停生产。

第二、能源生产提高、使用更多替代品。价格上涨会促使生产商增产、或改用可负担的替代品。明年美国页岩油企业将投资增产,但是不到撒钱大扩产的地步。另外,随着天然气和煤炭价格疯涨,许多企业改用原油。国际能源局(IEA)估计,全球日均原油需求可能会提高50万桶。

第三、较暖和的冬季暂时纾解能源荒。各国争抢天然气和煤炭,以满足冬季的供暖需求,但是万一今年冬天比预期更温暖,需求将减。Blanch表示,能源危机将可“意外”获得解决。

第四、升息降低总体需求。央行若允许利率上涨,并缩减量化宽松(QE),可以冷却整体增长和能源消费。由于通胀居高不下,美国美联储(FED)已经示意要在今年稍晚减债、明年启动升息。Blanch强调:“记住,你可以印美钞、可以印欧元、可以印菲律宾披索、但是无法印出原物料。”

油市多头部位太挤,易有激烈拉回

华尔街日报17日报道,原油多头部位太拥挤,如果经济数据等出现利空,油价将剧烈回档。上周四(14日)为止,押宝西德州中级原油将冲上100美元的买权(Call),已经达141,500口,约为1.41亿桶原油,相当于全球经济一天的原油产出。摩根大通(小摩)估计,今年底为止,布兰特原油将维持在84美元,原因是需求下滑打压价格。小摩报告指出:“石油基本面最终会让炒作方失望,我们也认为下行风险遭到低估。”

15日西德州中级原油上涨1.2%、至每桶82.28美元。布兰特原油上涨1%、至每桶84.86美元。