苹果iPhone 13软板需求未提升!外资调降臻鼎目标价至108元

PCB龙头厂臻鼎-KY大客户苹果如期发布iPhone 13,拉货潮带动臻鼎8月营收增长强劲,但由于iPhone 13对于软性印刷电路板(FPCB)的需求并未提升,导致臻鼎的毛利增长受限,因此美系外资维持“中立”评级,但调降目标价至108元。

苹果相较2020年推迟发布会,2021年的发布会如期登场,带动PCB供应商臻鼎8月的营收增长强劲,并由于苹果预估iPhone 13的出货量增加,以及2020年的低基数,外资看好臻鼎一路到今年11月的营收都有望逐月增长,并受益平均销售单价(ASP)带来更高的毛利。

外资预估,臻鼎今年下半年的毛利率有望扩大到21%或以上,尽管受到汇率冲击,以及原物料增长持续上涨影响,但从长远来看,估计臻鼎的毛利率会逐渐好转,可是由于iPhone 13对于FPCB的需求并未提升,因此对于毛利率的增长又有限。

受益iPhone 13出货动能,外资预估臻鼎第3季营收433.54亿元,季增46%,年增35%,全年营收将达到1558亿元,年增19%,并预估2022年营收达1750亿元,年增12%,但毛利率将从22.2%下修至21.2%,主要考量汇率变动、原物料成本上升,以及产品结构改善有限影响。

臻鼎作为苹果新机FPCB供应商,进一步扩大市场占有率的空间有限,因此外资建议臻鼎寻找新的增长动能,像是通过产品结构调整来增加销量,或是通过提升ASP带来更好的营收,否则将导致臻鼎的毛利增长受限,因此美系外资维持“中立”评级,但调降目标价至108元。

(首图来源:pixabay)

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