三大关键原因影响力积电,外资给予劣于大盘投资评级

根据美系外资的最新研究报告指出,在图像传感器客户──上海韦尔半导体旗下子公司豪威科技(OmniVision)因市场需求减少,不会再以高价向芯片代工大厂力积电订购芯片,还有显示驱动IC的市场需求放缓,再加上与力积电芯片代工关联性达60%~70%的DRAM有市场降温的情况下,预期力积电的运营动能将进一步受限,所以给予力积电“劣于大盘”的投资评级,并将其目标价由原本的每股新台币67.1元,调降至每股57元的价位。

报告中指出,目前是力积电最大图像传感器客户的豪威科技,在观察到2022年智能手机市场的图像传感器有更大的价格与市场竞争之后,加上考量整体市场有需求减缓的疑虑下,将不会再是一个针对价格不敏感的客户,而愿意继续以高价格来向力积电下订芯片。再者,力积电在过去12个月内涨价太多,上海韦尔半导体难以将涨价成本转嫁客户。在图像传感器业务占力积电营收约20%的情况下,在接下来预计很快会看到减少订单量的情况后,将使力积电的芯片供应趋近稳定。

另外,预计2021年第4季全球电视需求的趋缓与中国电视市场的竞争加剧,这将使的供应面板驱动IC的厂商受到波及,这也让接受面板驱动IC厂商订单的力积电受到影响。至于,在利基型DRAM市场方面,市场传出DRAM现货价有11%的折扣,这代表着合约价的折扣幅度更大,让DRAM市况逐渐改变的风险呈现。而目前力积电在代工业务上与DRAM相关联者达到60%~70%的比例,这使得目前处在产能扩张与DRAM上升周期尾端的力积电,未来恐面临财务上的压力。

报告最后强调,力积电在代工业务方面、相关DRAM者占45%、相关图像传感器者占9%、而面板驱动IC占比则是来到22%。而因为这些商品价格因为都是周期性的变化,定价状况并非都能持续维持。因此,在当前价格周期逐渐到了下行的时刻,就将会影响力积电的运营表现。

(首图来源:力积电提供)

发表评论