美本周CPI受瞩!巴克莱不担忧停滞性通胀、需求面无虞

美国本周即将发布众所瞩目的8月消费者物价指数(CPI),距离美联储(Fed)9月货币政策会议仅剩一周。若CPI数据高于预期,则Fed可能提前削减量化宽松货币政策(QE),市场上也对停滞性通胀感到担忧。

CNBC 10日报道,FactSet统计显示,经济学家普遍预测,8月CPI将较去年同期跳增5.3%,消费者的支出状况则会持续从今(2021)年稍早降温。Bleakley AdvisoryGroup投资长Peter Boockvar表示,若CPI比预测还要热,则Fed可能9月就会宣布削减QE、而非等到11月。

市场普遍预测,Fed将在11月或12月宣布削减量化宽松货币政策(QE),许多人原本认为9月就会宣布,却因8月非农业就业人数仅添加235,000人、比市场估计短少约500,000人,从而决定延后预期。

通胀加温、消费者支出减缓,引发停滞性通胀疑虑,经济学家也将第三季(7-9月)国内生产总值(GDP)增长率预估值从原本的超过6%下修至5%以上。

CIBC Private Wealth美国投资长David Donabedian指出,他赞同确实有通胀压力,但对经济动能停滞的说法异议。他认为,经济至明年为止的表现应该都不错,振兴支票曾在今年稍早刺激零售需求,如今消费者支出减缓、完全不让人意外,这或许只是“短期警讯”。

巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen则预测,8月CPI报告将显示通胀已触顶,就如同Fed所说。Gapen相信Q3经济的趋缓程度可能比预期还大,但动能Q4有望再现。

Gapen表示,经济目前确实有些停滞性通胀的特征,但真正的停滞性通胀其中,失业率、通胀率是同时上升的。目前美国并无这种情况。他说,“供应链瓶颈拖累复苏步伐、导致通胀加温,需求目前不是问题,供给才是。失业率仍在继续下降、就业市况也在改善中。虽略有这样的征兆,但我不会将之称为停滞性通胀。”

停滞性通胀来袭?

美国劳工部3日公布,受到Delta变种病毒影响,8月非农业就业人数仅添加235,000人,远不如7月的105.3万人。这也远逊于经济学家原本预测的750,000人。然而,8月平均时薪却月增0.6%,高于经济学家原本预测的0.3%。

专家担忧,这份数据暗示,经济恐迎来“停滞性通胀”。Barron’s 3日报道,分析8月就业数据,可发现劳动参与率(labor-force participation)跟7月同样都是61.7%,低于疫情来袭前的63.3%(当时早已创历史新低记录)。经济学家原本相信,额外失业救济到期,9月起政府不再每周补贴300美元,届时应有大约1,100万人重新开始找工作,进而被计入劳动参与率。但事实是,8月重新加入就业市场的净人数为零。不只如此,8月薪资意外跳升。以上资料暗示,停滞性通胀也许早已出现,即便问题主要来自供给面。

Bleakley Advisory Group投资长Peter Boockvar表示,1970年代的主要特征,就是由成本推动的通胀,当时薪资(雇主最大成本)及消费者物价竞相上涨。他说,8月时薪月增0.6%、年增率则多达4.3%,显示薪资与物价有陷入上涨漩涡的迹象。

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