喊买芯片三雄,高盛上调台积电目标价1,014元、联电119元

全球芯片代工龙头台积电通知客户上调代工价格,引发市场关注。外资高盛证券表示,涨价表明需求前景依然强劲,在供不应求的情况下,仍看好代工产业的前景,一举上调台积电目标价至1,014元、联电119元、世界先进191元,并对这3家公司给予“买进”投资评级。

高盛认为,台积电上调代工价格,将使公司的营收增长和获利能力增强,不过这个举动也反映出公司成本增加,包括折旧、全球扩产初始费用、原物料成本上升等,并将台积电在2021至2023期间预估的资本支出上调至1,080亿美元。

高盛预估,在需求强劲、成本上升的背景下,台积电的先进/成熟制程价格在2022年上半年涨5%/10%,2023上半年价格再提高一个低位数和中位数,推升2022年至2025年毛利率100-200bps。

不过,台积电在美国设厂进度可能放缓,原预计2022下半年于美国厂导入设备,但因为劳动力缺乏,整体成本也会进一步上升,再加上考量日本扩产等因素,因此高盛将台积电3年资本支出的假设,从290/350/360亿美元调高至300/380/400亿美元,总计为1,080亿美元,联电跟世界先进的资本支出的假设则维持不变。

除了高盛外,摩根大通(小摩)也对台积电的增长前景持乐观态度,认为到了2025年该公司营收有望达到1,000亿美元,因此将台积电目标价上调至800元,给予“优于大盘”投资评级。

小摩认为,随着数据中心HPC市场增长速度超乎预期、先进制程优势推动手机平台市场占有率增加、2.5D和3D的封装技术提升、台积电定价政策巩固了在代工生态系统统的定价权,有助于台积电营收增长。

以先进制程来看,5纳米的市场占有率增加和价格上涨,将推动台积电在2022年的强劲表现,到了明年底,5纳米和7纳米将占台积电2022年营收约55%,而价格增加将推动台积电2022年增长18%。

小摩指出,到了2023年是台积电提升3纳米制程的关键期,预计2023年底将3纳米制程将提升到9-10万wfpm,推动21%以上的营收增长。至于台积电的GMs不会有太大变化,在未来几季应维持50-52%范围内,不过随着营收赶上折旧费用,到了2024、2025年将开始逐渐走高。

(首图来源:shutterstock)

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