联电再破股价波段新高,中资首评目标价喊上90元

联电传出自11月起上调代工价格,产品平均涨幅约一成,激励股价创21年新高,今日盘中一度达67元。中资认为,由于28纳米逐渐成为各项应用主流,加上成熟制程12英寸厂的上升周期比预期长且强劲,给予联电“买进”投资评级,目标价上调至90元。

海通国际指出,联电12英寸芯片价格持续上涨,从订单走势来看,受到三星OLED DDI(22 / 28纳米)、三星的ISP(22 / 28纳米)、PMIC、DDI和汽车相关产品驱动,联电22 / 28纳米、40 / 45纳米、55 / 65纳米、80 / 90纳米和8英寸厂产能利用率(UTR)将在年底维持100%以上。

另外,半导体上升周期将持续至2022年,由于Wi-Fi、OLED DDI、CIS和IoT相关IC需求强劲,成熟制程12英寸厂需求较8英寸厂吃紧,12英寸厂成熟制程的定价也将更具优势,目前台积电部分8英寸和12英寸成熟制程价格上涨10%~20%,且12英寸制程涨幅高于8英寸,所以对联电来说,成熟12英寸技术制程(28~90纳米)有机会继续涨价。

联电先前宣布斥资新台币1,500亿元扩张P6厂区,产能将以28纳米为主,借由未来客户端签订长约(LTA)保障2023年P6运营,海通国际认为,为了获得产能,客户通过预付款和支付溢价已成为新常态,从长远来看,能确保健康的负载及更好EBITDA利润率。

刚好28纳米已达产业甜蜜点,联电资本支出仅用于28纳米,联电将是最大受益者,所以海通国际预测联电2021年EPS为4.1元,2022年EPS为5元,从2022年EPS的18倍计算,目标价将达90元。

(首图来源:联电)

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