乐观迎台积电涨价“3大效应”,外资喊买给予666元目标价

台积电传出上调芯片价格的消息,7纳米以下先进制程涨价7%到9%,其余成熟制程涨价20%。日系外资大和资本(Daiwa Capital Markets)预估,台积电将在2022年首季提高所有尺寸芯片价格,有助于营收及获利表现,给予台积电“买进”投资评级,目标价上调至666元。

事实上,台积电对于价格有明确规范,尤其重视“partnership”(伙伴关系),自疫情以来坚持不涨价,但其他的芯片代工同业为了应对供需短缺问题,纷纷调高定价,而原本最该涨价的台积电也终于有了动作。

大和分析,台积电有3大涨价条件,一是为了在供应链失控前管理库存;二是重新调整供应链的价值主张(value proposition),稳住本身利润率和盈利能力;三是在5G、AI高性能计算的长期需求下,筛选出优质客户,加强产品组合。

对于半导体产业,大和仍维持中立态度,因为产业上升趋势似乎接近顶峰,而台积电涨价有助于调节因库存修正所造成的盈利波动,这也是其他成熟制程的同行无法做到的地方,因为比起先进制程,成熟制程面临库存的修正风险更大。

大河预估,台积电若在2022年首季提高所有尺寸芯片价格,降低库存风险后,2022年至2023的EPS将提高12-19%,不过对于其他同行的状况则持保留态度。

不过,价格上涨对于盈利仍存在不确定性,因为台积电与客户的定价方案相当复杂,因此很难准确预测到价格上涨后的盈利结果。即使如此,大和仍将台积电调整至“优于大盘”,并且期待库存修正能如预期般进行。

(首图来源:台积电)

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