台达、光宝可长红? “电源双雄”下半年的两好两坏

电子业走过全球疫情带来的需求扩张,但也同时面临物料、运价飙涨。电子业中,商品类别繁多的电源双雄:光宝科技与台达电子,是疫情中韧性企业的翘楚,他们品项多、出货数量大,且横跨消费、商业型市场,足以代表电子产业,洞见未来。

“最坏的时间已经过去,第三季会比第二季好,8月会比7月再好一些,”台达说明会上,董事长海英俊(见首图)几度看好下半年电子业,他望着眼前视频摄像头,忍不住对许久没见的投资人、记者有感而发:“已经好久了,希望下一季,大家终于能实体见面。”

翻开两家公司财报,表现都不俗。台达延续第一季热度,上半年营收1513亿元,EPS 5.46元,单季、前半年都创下历史最高。毛利率部分,半年数值为29.9%,第二季则为30.06%,与去年第二季相较,下滑2.81%,是一隐忧。

而光宝过去一年的总营收增长4%,半年营收784亿元,累计EPS有3.57元,比起2020年上半的2.16元,高出不少。毛利率、每股净利创下历史新高,上半年毛利达18.8%,看得出光宝“调体质”有成。

后疫情时代,电源双雄下半年仍有三大挑战需要克服:

挑战一》缺料、涨价无绝期

缺料情况持续,台达与光宝对此有高度共识,最缺的当属IC芯片。

海英俊认为,当IC产能一时半刻无法扩张,能不到抢到料,成为企业采购能力的试金石。台达做法是强化自身供应链优势,相信自己与厂商长期合作,加上购买量大,能拥有采购优先权。

至于光宝,邱森彬表示,过去一季,缺料对营收的影响,控制在5%以内,“第三季的缺料,还是非常紧张。”情况将持续到年底。具体应对方式,是凭借现金部位优势,逐渐提升备料的库存水位,舒缓既有产品线的紧张,另外也趁着新品推出,选择搭载生产较不塞车的IC。

未来半年,料件涨幅有多少?台达首席执行官郑平认为落在3%~5%。对于频频被追问涨价议题,海英俊有感而发地表示,做生意,不是前一天供应商一涨价,隔天就马上要下游吃下,没那么简单,“先供应客户,解决客户问题,运出去再说,至于要不要涨价,再来慢慢协商。”

台达首席执行官郑平。

挑战二》东南亚产线对决“灰犀牛”

生产据点的疫情影响方面,由于光宝与台达在东南亚都有设厂,所以同受瞩目。

台达目前东南亚各厂,虽有少数感染,却仍持续供货。海英俊在此前的股东会形容,变种病毒Delta比起突如其来的黑天鹅,更像巨大、横亘在眼前,却让人束手无策的“灰犀牛”,即使能遇见疫情的来临,但却不太能掌握未来发展,直言疫情还可能有变量。

邱森彬则观察,电源供应器上游的半导体封装、MOSFET(金属氧化物半导体场效晶体管)因而东南亚疫情吃紧,订单可能延迟,但不至于到完全无法出货。做法上,光宝超前部署,虽然在东南亚国家仅有零星员工染疫,还是针对可能损失的人力,提前招聘,一切准备力求产能不受到太大影响。

机运一》后疫时代,订单维持曝光率

“疫后,不会有断崖式衰退,”邱森彬自信地保证。

邱森彬坦言,光宝的确有观察到疫情趋缓后,教育市场疯行的chromebook出货量下修,但也代表着商用市场崛起,且世界上有许多地方仍反复的封城,加上年末的圣诞节、新年档期,有游戏机拉货,业绩仍有增长空间。

又如光宝主力产品mini LED的背光模块,许多客户已订到第四季,需求还是有一定曝光率。

两家电源厂也都强调疫后商业习惯云计算作业,催生服务器商机。海英俊举例,台达刚办完800多人的内部会议,因为带宽没有办法大家都有图片,但未来数据中心持续构建,对能源效率的要求,只会更高。

谈疫后的需求,海英俊四两拨千斤,笑说之前欠的货都还没出完,不过他也分析,虽然台达手上仍有许多订单,但不排除有部分是重复下单。

机运二》瞄准车用市场,双雄出新招

在众多法人认为有赚头的业务,最让人耳目一新的,还是车用市场。

光宝将车用零件的营收目标,设在集团整体营收10%,大致与其他零部件厂相符。不过,光宝在车用市场 以LED车灯为大宗,其次则是车用镜头模块,毛利都不算高。

邱森彬坦言,模块业务竞争激烈,想提升毛利,光宝势必要为客户提供更多的附加价值。满手现金、硬件出身的光宝,却让人出乎意料地,决定从“软件”切入车用市场,投资内部的研发中心。

光宝科总经理邱森彬。 (Source:光宝)

邱森彬首次向外界透露,光宝将成立自己的车用软件团队,目前已经找到专家领头,在第三季就会正式启动,两三年内会推出产品。

“我们要让镜头更聪明!”邱森彬解释,他观察到车用镜头市场中“侦测”的技术越来越重要,通过算法,突破自动化驾驶的解决方案,已经比单纯地提升镜头的规格重要,对光宝而言,软件市场也代表着更高的毛利率。

至于台达,车用市场的意义则在于摆脱季节性的循环:有别于消费品受到欧美市场年底节日采购潮、开学潮影响销量,一年一约、多年长约的车用市场,让台达能有稳定的获利来源。

海英俊认为,即使现在车用部门因为未达规模经济,仍持续亏损,但幅度减少。与光宝不同的是,台达也供应车用的被动组件,已经花费许多心力克服车用电子对震动、温度更高的要求,尽管车用市场才刚起步,但“大的案子,美系、日系、陆系,我们一个也没漏掉,”海英俊自信地说。

台达持续看好车用市场,并预估未来一年,电子的营收增长比例将增至40%至50%,并将目标放在两年能够收支平衡。

整场说明会,法人紧盯未来获利,甚至问了海英俊对2022年景气的看法,他呵呵笑了几声说:“这要问经济学家!”

“景气,我总觉得是虚无飘渺的东西,GDP很好,不见得生意你就好;GDP不好,不见得生意做不起来,还是看经营者,能不把握住市场。”外商银行出身的海英俊,说的是公司要回归基本面,其实也是对投资人的一种提醒。

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