联咏第2季成绩亮眼,第3季财报预测优,外资最高看目标价1,049元

IC设计大厂联咏,受益营收与毛利率持续攀高的帮助,日前缴出2021年第2季营收新台币341.11亿元,较第1季增长29.37%、较2020年同期成增长83.29%,毛利率50.33%,较第1季增加6.69个百分点、较2020年同期也增加16.85个百分点,每股EPS为16.08元,创单季获利历史新高。累计,2021年上半年营收604.78亿元、较2020年增加70.36%,毛利率47.41%,较2020年同期增加14.06个百分点,每股EPS达25.74元,使联咏上半年获利已超越2020年全年之后,外资纷纷看好联咏的后续发展,皆在新出炉的报告中给予正向的评价。

联咏不但在第2季缴出亮眼成绩,预期在相关驱动芯片需求持续,导致产能依旧吃紧的情况下,第3季的营收表现将落在378亿元~388亿元,较第2季持续增长10.81%~13.75%,且单季毛利率落在48%~51%。对此,美系外资表示,看好联咏驱动芯片的涨价趋势到2022年上半年。而且,2022年OLED面板出货将较2021年大增长的情况下,也有利联咏运营再提升,因此上修2021年~2022年的获利预期,分别提升19%及20%,每股EPS则是上调至61元及64元。因此重申联咏的“买进”,目标价为每股新台币700元。

另一家美系外资则是认为,联咏对于第3季的预期,获利落在378亿元~388亿元,较第2季持续增长10.81%~13.75%,且单季毛利率落在48%~51%,这些都超越了先前的市场预期,显示联咏在显示驱动IC及SoC上的增长将达到双位数百分比的情况。加上,毛利率的预期表现为市场预期的上缘情况,接下来有可能很快看到毛利率创新高的表现。只是,市场上仍有因为疫情减缓,居家办公与远程教学减少,使得市场需求有下修的预期杂音。因此,该外资目前维持联咏的“买进”投资评级,而目标价也维持先前的每股570元价位。

而虽然有人维持原来的看法,却也有外资力挺联咏的情况。第3家美系外资就在报告中喊出当前市场最高的每股1,049元目标价,原因在于联咏第2季毛利率提升到50.3%,高于财报预测目标45%~48%,每股EPS达16.08元,也优于多数预测,代表着驱动芯片包括产量或报价都有更大幅度的提升。

至于,在接下来的预期上,联咏预期驱动芯片持续供不应求,第3季DDI、SoC都会较第2季增长双位数,其次大尺寸面板LDDI的增长性优于中小尺寸DDI,并在本季展开新一轮报价上调。这些除了反映市场稳健的需求,更重要是代工厂的进一步上调报价,幅度达高个位数到双位数,联咏将转嫁成本情况下,预估2021年~2023年每股EPS皆能介于55元~60元间,因此目标价自原本的每股933元,上调至1,049元,并给予“买进”的投资评级。

(首图来源:科技新报摄)

发表评论