高盛:铁矿砂牛市短期不会结束,中国供应链优势渐失

铁矿砂的多头行情连续两年多,高盛认为,牛市短期内不会结束。

CNBC、TradeWinds 16日报道,高盛基础金属暨散装航运研究部主管Nicholas Snowdon 13日在新加坡铁矿砂论坛指出,“铁矿砂牛市即将结束”的说法恐怕是错误的,预测市场要到2023~2024年才会回归较为“合理的位置”(comfortable position)。

Snowdon表示,铁矿砂牛市始于2019年巴西布鲁马迪纽市(Brumadinho)尾矿坝溃堤意外,已成为“真正的多头市场”。这座巴西淡水河谷(Vale SA)拥有的尾矿坝崩塌后,铁矿砂价格便一路往上升。他解释,如今报价因为非常强劲的需求、供应商自律不增产而获得支撑,库存也非常低迷。

中国的铁矿砂期货标杆已于今年创历史新高记录。大连商品交易所9月铁矿砂期货16日尾盘上涨1.88%,收1,241人民币。

Snowdon指出,铁矿砂需求一直都很强劲,这个趋势似乎会延续至明年。他直指,中国的钢铁需求已连续三年意外偏高。 “值得注意的是,即便中国市况有些趋缓,今年下半至明年,其余国家及发达市场的钢铁需求依旧非常强劲。”

Snowdon认为,这股“比趋势还强劲的增长动能”有望持续至明年,部分是因为钢铁是打造环保基础建设的重要原物料。

Snowdon说,新冠肺炎(COVID-19)疫情促使原物料价格兴起。 “疫情让大家意识到,全球供应链其实非常脆弱。”他说,这让制造业开始往局部发展,不再集成至同一地点中国;中国的全球供应链优势正在逐渐消失。

Snowdon解释,中国的劳工成本不再有明显优势,该国的减碳行动也带动需求。不只如此,中国对环保的监督也日趋严格。这将改变全球原物料地图,供应链也会有更强大的缓冲。

供给面方面,Snowdon说,供给增长并未因报价高涨而跟着加温,生产商的资本支出一直相当自律。 “预期未来2~3年,供给增长率恐减缓、低于当前速度。铁矿砂目前并无供给大增的立即风险,这对价格预期非常关键。”他认为,价格只会在需求增长减缓时才会拉回。

原物料顾问机构CRU首席分析师Erik Hedborg也预测,预期未来12个月,铁矿砂价格不太可能崩溃,虽然报价无法一直保持在每吨200美元以上,但应会停留在每吨150美元附近。以历史的角度来看,这些价格依旧“超乎想象高”。

矿业巨头必和必拓(BHP Billiton Ltd.)铁矿砂营销部副总裁Rod Dukino认同这些看法。他表示,减碳行动需要的钢铁是目前产量的两倍、铜矿则是目前产量的四倍,钴、镍、锰的需求也大增。他说,“对于BHP在这波需求扮演的角色,我们超级乐观。”

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