繁荣的代价?德银警告:全球经济坐在定时炸弹上

疫情期间大洒钱财政措施,让市场担忧疫情之后将迎来严重的通胀膨胀。即使各国央行与一些经济学家认为价格上涨只是短暂现象,但德意志银行(Deutsche Bank)报告警告,世界正在经历40年来经济最大的方向转变,未来几年全球经济将出现毁灭性通胀上升,将波及地球每个角落,对人们生活造成严重破坏。

美国即将公布5月物价指数,预计大幅上涨0.5%,推高年通胀率接近5%,远远超过薪资涨幅。若如华尔街预期过去12个月的通胀率将攀升至4.8%或更高,通货膨胀率达到2008年以来最高,当时石油价格最高达到每桶150美元。剔除波动的食品和能源成本的指数年增长率可能会加速至3.5%,也将是28年来最大增幅。

通货膨胀有多可怕?当人们都购买的商品和服务价格上涨,几十年来一直视为世界经济的妖魔,纳粹兴起就是在通胀失控的时代。美国前总统雷根(Ronald Reagan)将通货膨胀描述为“像抢劫犯猛烈,像持械强盗可怕,像杀手致命。”

德银报告点出推升这波通胀的根源,是从过去几年美国等主要经济体,甚至德国等财政政策更谨慎的国家,都把债务和通货膨胀放一边,更关心实现社会目标改善人民生活。大流行加速这种思维转变,报告指出,“为了全面包容的经济复苏提供资金,美联储等中央银行将容忍更高通胀,而世界各国将乐于承担更多债务。”现在主权债务上升到十年前难以想象的程度,大型工业国资不抵债GDP的100%。

大多数央行行长和经济学家都认为,价格从过去十年历史低位的任何上涨都是昙花一现。德银经济学家认为这种态度很危险,直言“忽视通胀会让全球经济坐在一颗定时炸弹上”。

报告认为,由中央银行提供资金的债务爆炸性增长可能会导致更高的通胀,这是最基本的经济学定律,经受千年时间考验的定律,并没有搁置。

美国富国银行(Wells Fargo)经济学家也表示,“现在每个人都在试图提高价格,危机之前很少出现这种情况。”但特殊情况是,现在消费者对更高通胀的容忍度比其他时候要高,原因是有很多额外储蓄,但如果消费者和企业继续预期更高通胀,那么真正的通胀可能会到来。

因为接下来劳工可能会要求加薪,企业会提高价格,造成通胀长期超过美联储2%的年度目标,并可能迫使央行提前加息,但富国银行认为这个故事还需至少一年酝酿。

德银担心通胀卷土重来的时间点在2023年,不断上涨的价格会触动每个人,尤其对社会最弱势的群体带来毁灭性影响。报告指出,低/稳定通胀和历史低利率是过去三年宏观政策的黏合剂,这种情况未来一两年内会开始瓦解,政策制定者将面临自1980年代以来最具挑战性的年代。

(首图来源:Flickr/Wendy CutlerCC By 2.0)

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