日本资生堂公司近期把旗下品牌的护理部门，卖给欧洲的CVC Capital Partners所成立的特殊目的并购公司( SPAC ) 个案。资生堂此举除应对日本疫情下外国人游客流失，使化妆品本业业务陷入苦战等因素，其断尾求生的背后，也是借着疫情让品牌转型，进而主力攻打高端消费群体的转折点。
资生堂在出售给CVC Capital Partners这个项目中包含的产品有思波绮（TSUBAKI）洗发精、专科（SENKA）护肤产品等个人保养品业务，价格增至约1500亿至2000亿日元（约390亿至521亿新台币），而保留这些商品在未来潜在的发展性，资生堂以股东的身份出资35%，其余65%由CVC提供，以便能继续保有经营这几个项目的权利。资生堂董事会最快在本月作出正式决定，SPAC最快在3月底前就会成立。并进而转向高端护肤及化妆品品牌组合，包括Cle de Peau、NARS、Shiseido等。
资生堂无法再主宰亚洲美妆市场
但凡CVC Capital Partners、凯雷投资集团（Carlyle Group）全球私募投资公司，其实一直觊觎着亚洲市场，恰好大型日本企业与企业的生态，便是提高股东报酬率，与出售非主要盈利项目的核心产品。而这些私募企业就看准了已发展成熟的日本市场，便出手从中打下进入日本市场的基础。
不久后，CVC Capital Partners便在去年，为自己第五支亚太基金募得45亿美元，而这些被割舍掉的个人护理部门，其商品皆为连锁药妆店与超市的销售渠道，并曾占日本资生堂在日本、中国、亚洲市场整体营收的9%。
回顾刚结束的2020年会计年度，资生堂预计将出现净损300亿日元（2.9亿美元），远远不及前一年的净利735.6亿日元，也是该公司8年来全年业绩首见亏损。这样的决策对投资人与外界来看，似乎是个不可不面对的冲击。
疫情商机止血后，辗转换入精品市场
在完成产业转型随后，日本资生堂的股价已上涨了超过10%，甚至正式宣布消息前，在东京股市市场上涨了1.5 %，似乎在产业转型上获得市场与投资人的信心。随后资生堂将重心转往NARS、Shiseido、Cléde Peau Beauté ，以NARS来说是当年法国彩妆大师Franxois Nars于1994年在美国创立，并在2000年被资生堂收购的高端品牌线中的唯一专业彩妆品牌。Cléde Peau Beauté则主打优质护肤和彩妆理念，已打下在全世界23个国家和地区市场，并在2001年进入中国。
资生堂CVC以退为进，伺机东山再起
所以具体来说资生堂CVC怎么操作的？
首先，资生堂及相关子公司通过公司分立（吸收分立）模式成立一家新公司来接手未来仍想要经营的目标业务项目。
第二步，资生堂将新公司的股权转让给Oriental Beauty Holding ( 以下称“OBH”)，OBH是CVC Capital Partners亚太分公司CVC Asia Pacific Limited及其相关企业方支持的基金出资设立的一家公司。
另外，资生堂也将收购OBH母公司Asian Personal Care Holding 35%的股份，此举为避免丧失自己在旧有品牌经营下所创造的领导地位，并通过成为股东保有原本的经营权。
最后，资生堂将作为新公司和OBH的股东之一，共同合资经营目标业务。
CVC Capital Partners成立于1981年，总部设立于卢森堡，全球拥拥有23个分支机构，截至2019年在全球管理750亿美元资产。其在时尚和美容市场的投资标的包括中国香港时尚零售商I.T集团、德国美容零售商Douglas，美国个人护理品牌PDC Brands。
首图来源：资生堂脸书