根据中资天风国际证券分析师郭明錤最新发布的报告指出，市场仍高估玉晶光在2021年面临来自大立光的激烈价格竞争下的营收与EPS，而玉晶光也将因价格竞争而更加凸显依赖单一客户的运营风险。且预期2022年，因iPhone镜头仍无显著升级，在具备成本优势的舜宇光学扩产后，郭明錤预测玉晶光的下行风险可能将随之加剧。郭明錤认为，若镜头产业的升级停滞挑战无结构性改善，则玉晶光的EPS可能在2021与2022年均无显著增长，甚至出现衰退。
郭明錤预测，大立光为了提升产能利用率，将在1H21砍价iPhone中高端镜头ASP约15～25%，也因此玉晶光的订单比重、产能利用率与毛利率将直接受到影响。价格战影响将自2021年1月开始，玉晶光1月营收可能仅个位数YoY增长甚至衰退。
而根据郭明錤先前所发布的报告也曾预测，玉晶光将自4Q20面临来自大立光的价格竞争，大立光的4Q20营收虽QoQ增长，但12月营收与4Q20毛利率已开始衰退。郭明錤最新的调查指出，大立光为将1H21的平均产能利用率自50～55%提升至70%以上，将进一步砍价iPhone中高端镜头ASP约15～25%。
郭明錤认为，此价格战将对玉晶光的1H21订单比重、产能利用率与毛利率直接造成负面影响。又因为玉晶光过度依赖苹果（Apple）订单，故无法找到非Apple订单来抵消价格竞争造成的压力。预期玉晶光面临来自大立光的价格竞争将持续至2021年底，故郭明錤维持先前报告中玉晶光在2021 EPS恐无增长的预测。
另一方面，郭明錤也指出，舜宇光学近期股价表现强劲并创历史新高，印证了先前对舜宇光学将在2021年出货iPad 5P镜头与iPhone 7P镜头的预测。预期舜宇光学将在2022年扩产Apple镜头产能至少50%以上，将进一步加剧对玉晶光的价格竞争压力。
郭明錤预测，未来iPhone主要镜头供应商为大立光、玉晶光与舜宇光学。玉晶光将会是主要输家，大立光近期股价可能承受卖压但仍具长期投资价值，舜宇光学则有望因Apple订单而在未来3年内显著增长。
（首图来源：科技新报）