大立光营收滑落50亿关卡、外资圈再砍价

股王大立光(3008)去年12月营收不及预期,外资圈再砍价,花旗环球、摩根大通最新将大立光目标价下修到4,140元、3,300元,汇丰、大和及摩根士丹利则因先前已经下修,目标价维持不变。另摩根大通基于玉晶光(3406)毛利率及产品均价(ASP)出现下滑压力,目标价自780元下修到700元。

大立光首席执行官林恩平。

摩根大通对大立光评级重申“中立”,玉晶光“优于大盘”,持续看好玉晶光优于大立光。花旗环球、汇丰、大和都对大立光重申“买进”,摩根士丹利则为“中立”。

花旗表示,大立光去年12月营收低于预期,接下来因台币强势,公布第4季财报可能也不好。影响大立光毛利率的四大因素包括产品组合、生产良率、产能利用率及汇率变动,虽然上一季高端iPhone热卖有利产品组合,但利多可能被汇损完全抵消,推测估计单季毛利率仅65%,较第3季下滑0.7个百分点。

花旗认为,大立光今年元月营收持续较12月下滑,整体动能到下半年镜头升级趋势更明朗,才会大幅增长。

摩根大通则直言,2021年对大立光仍是辛苦的一年,在去年第4季营收、获利都降低于市场预期下,第1季也不太乐观,由于本季持续少了华为单,苹果iPhone销售也会较去年底出现调整,大立光本季营收预期季减23%,毛利率跌破65%大关、降到八季新低的64.3 %,换算每股纯利润(EPS)仅39.6元,季减达24%。

摩根大通指出,下半年手机需求可能进一步好转,但大立光镜头布局没有更令人振奋的利多,因此很难预期有大幅度的提升。今明年EPS预估在193元、190元。

至于玉晶光,摩根大通看好优于大立光的原因有三,包括舜宇光学和SEMCO的竞争压力较低、今年下半年有机会量产潜望镜镜头、以及今年获利看增22%,领先大立光。虽近期玉晶光运营受毛利下滑影响,但未来几季表现有望改善。

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